{"id":110167,"date":"2016-07-31T07:52:09","date_gmt":"2016-07-31T10:52:09","guid":{"rendered":"http:\/\/www.notibras.com\/site\/?p=110167"},"modified":"2016-07-31T08:56:17","modified_gmt":"2016-07-31T11:56:17","slug":"chuva-de-dolares-pos-impeachment-pode-encher-reservatorios-de-empresas-endividadas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.notibras.com\/site\/chuva-de-dolares-pos-impeachment-pode-encher-reservatorios-de-empresas-endividadas\/","title":{"rendered":"Chuva de d\u00f3lares p\u00f3s-impeachment pode encher reservat\u00f3rios de empresas"},"content":{"rendered":"
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Fernanda Guimar\u00e3es<\/strong><\/h6>\n

Empresas em busca de capitaliza\u00e7\u00e3o por meio da venda de ativos e outras que precisam colocar opera\u00e7\u00f5es \u00e0 disposi\u00e7\u00e3o do mercado no \u00e2mbito de uma recupera\u00e7\u00e3o judicial poder\u00e3o encontrar algum al\u00edvio a partir dos \u00faltimos meses do ano. Diante da expectativa de menor n\u00e9voa em rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio pol\u00edtico, com a eventual confirma\u00e7\u00e3o do impeachment da presidente afastada Dilma Rousseff, acredita-se que o aguardado fluxo do capital estrangeiro comece a voltar ao Brasil para concretizar neg\u00f3cios envolvendo os mais de R$ 500 bilh\u00f5es em ativos \u00e0 venda, segundo c\u00e1lculos de bancos de investimento.<\/p>\n

As negocia\u00e7\u00f5es est\u00e3o aquecidas desde o ano passado, mas os an\u00fancios de fechamentos perderam velocidade no primeiro semestre do ano. Agora, no entanto, o ritmo voltou a se acelerar, diz o diretor de Fus\u00f5es e Aquisi\u00e7\u00f5es do Bradesco BBI, Alessandro Farkuh. “O ambiente de incerteza postergou a tomada de decis\u00e3o de uma s\u00e9rie de transa\u00e7\u00f5es. Agora, a n\u00e9voa est\u00e1 se dissipando”, afirma o executivo. Segundo ele, a carteira de neg\u00f3cios vem crescendo de forma consistente, com v\u00e1rios ativos de qualidade. “H\u00e1 ativos que eram desejados h\u00e1 muito tempo pelos investidores, que n\u00e3o eram antes esperados para vir a mercado. Com a crise, no entanto, grandes grupos passaram a buscar liquidez em ativos com maior possibilidade de boa venda”, explica. Farkuh destaca ainda que h\u00e1, nesse contexto, grandes grupos, de dentro e fora do Brasil, que est\u00e3o aproveitando o cen\u00e1rio para se posicionarem na onda de consolida\u00e7\u00e3o no Brasil.<\/p>\n

Mas n\u00e3o \u00e9 s\u00f3 a maior clareza do cen\u00e1rio que est\u00e1 elevando as expectativas para um segundo semestre mais aquecido no mercado de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es. A mudan\u00e7a da al\u00edquota Imposto de Renda (IR) sobre ganho de capital, de 15% para at\u00e9 22,5%, que passa a valer em 2017 deve antecipar opera\u00e7\u00f5es ainda para este exerc\u00edcio “Estamos trabalhando em algumas opera\u00e7\u00f5es em que os clientes querem fechar de qualquer maneira neste ano, exatamente pelo aumento do imposto sobre ganho de capital”, afirma a s\u00f3cia respons\u00e1vel pela \u00e1rea tribut\u00e1ria de TozziniFreire Advogados, Ana Claudia Utumi.<\/p>\n

Na ponta compradora, os estrangeiros est\u00e3o com musculatura e j\u00e1 come\u00e7am a avan\u00e7ar no mercado brasileiro, com os chineses mostrando apetite, como j\u00e1 foi visto no setor de infraestrutura. No fim do ano passado, a China Three Gorges (CTG) desembolsou R$ 13,8 bilh\u00f5es para levar as usinas de Jupi\u00e1 e Ilha Solteira.<\/p>\n

“Desde o in\u00edcio do ano est\u00e1 havendo muitas conversas com estrangeiros, fundos de private equity e companhias nacionais. E nem todas as transa\u00e7\u00f5es foram fechadas, pois os investidores aguardam um encaminhamento da situa\u00e7\u00e3o pol\u00edtica e a estabiliza\u00e7\u00e3o de n\u00fameros financeiros. Agora, no segundo semestre, os neg\u00f3cios represados v\u00e3o come\u00e7ar a ser concretizados, indo tamb\u00e9m para 2017”, destaca o l\u00edder respons\u00e1vel por Corporate Finance Advisor da Deloitte, Reinaldo Grasson.<\/p>\n

Entre empresas endividadas em busca da redu\u00e7\u00e3o da alavancagem e, consequentemente, mirando um menor pagamento do servi\u00e7o da d\u00edvida, est\u00e3o Petrobras, Companhia Sider\u00fargica Nacional (CSN), Usiminas, Cemig, Vale, Gerdau e Odebrecht, sendo que a \u00faltima precisa dessa sa\u00edda para tentar evitar um pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial. Al\u00e9m delas, uma lista de empresas estatais tamb\u00e9m deve mudar de dono, tendo em vista o plano do governo de iniciar uma onda de privatiza\u00e7\u00f5es para diminuir o aparato do Estado e ainda levantar recursos para minimizar o rombo das contas p\u00fablicas.<\/p>\n

N\u00e3o \u00e9 de hoje que a expectativa recai sobre o mercado de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es, diante das centenas de bilh\u00f5es de reais em ativos na mesa para negocia\u00e7\u00e3o. No entanto, o cen\u00e1rio de incerteza pol\u00edtica jogou um balde de \u00e1gua fria e muitas transa\u00e7\u00f5es ficaram em compasso de espera. No primeiro semestre do ano, por exemplo, o n\u00famero de opera\u00e7\u00f5es de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es (M&A, na sigla em ingl\u00eas) caiu 29% ante os seis primeiros meses de 2015, com 258 neg\u00f3cios, de acordo com dados do PWC.<\/p>\n

Agora, especialistas acreditam em um ponto de inflex\u00e3o, com compradores e vendedores, enfim, chegando a um acordo, fato que tamb\u00e9m trar\u00e1 al\u00edvio para as companhias endividadas. “Os indicadores econ\u00f4micos est\u00e3o mais positivos e se cria mais visibilidade. H\u00e1 ainda os fatores externos que contribuem, como a posterga\u00e7\u00e3o do aumento das taxas de juros nos Estados Unidos”, afirma Grasson, da Deloitte.<\/p>\n

“Criou-se um ambiente prop\u00edcio com a desvaloriza\u00e7\u00e3o do real, empresas com elevado endividamento e ainda companhias pedindo recupera\u00e7\u00e3o judicial, com as stressed assets presentes”, afirma o s\u00f3cio da \u00e1rea de Societ\u00e1rio do Barbosa, M\u00fcssnich, Arag\u00e3o (BMA), Carlos Frederico Bingemer. Segundo ele, o setor de infraestrutura no Brasil \u00e9 um dos que mais vem despertando o maior interesse dos investidores. “Prevemos um segundo semestre ainda mais aquecido do que o primeiro”, destaca.<\/p>\n

Oportunidades –\u00a0<\/b>Renato Soriano, da Rosenberg e Partners, conta que o mercado de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es no Brasil j\u00e1 come\u00e7ou a destravar. “Ainda n\u00e3o estamos em uma fase em que se vende qualquer ativo, mas j\u00e1 come\u00e7amos a ver o fundo do po\u00e7o para tr\u00e1s”, afirma. Segundo o especialista, \u00e9 poss\u00edvel notar empresas que querem ampliar a presen\u00e7a no Brasil e outras que est\u00e3o buscando musculatura com o movimento de consolida\u00e7\u00e3o. “O Brasil \u00e9 um mercado importante que n\u00e3o vai deixar de existir, h\u00e1 boas oportunidades”, afirma.<\/p>\n

Bingemer, da BMA, lembra que h\u00e1 planos de recupera\u00e7\u00e3o judicial importantes em curso no Pa\u00eds e que, sem d\u00edvida, as fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es fazem parte dos pilares de grande parte dos planos de recupera\u00e7\u00e3o que s\u00e3o submetidos aos credores. “Os credores costumam ser receptivos a propostas dessa natureza”, afirma o advogado.<\/p>\n

A percep\u00e7\u00e3o na Alvarez & Marsal, que atua tanto com reestrutura\u00e7\u00f5es quanto no mercado de fus\u00e3o e aquisi\u00e7\u00e3o, \u00e9 de que h\u00e1 interesse em ativos estressados, mas na pr\u00e1tica a inseguran\u00e7a jur\u00eddica acaba tornando dif\u00edcil que os neg\u00f3cios sejam fechados. “H\u00e1 muitas oportunidades, mas a execu\u00e7\u00e3o disso \u00e9 complicada”, afirma o l\u00edder do grupo de suporte a transa\u00e7\u00f5es na Am\u00e9rica Latina pela Alvarez & Marsal, Fabio Pires. O especialista afirma que essas empresas estressadas com unidades fora do Brasil est\u00e3o conseguindo se desfazer desses ativos, feito que n\u00e3o conseguem repetir com os localizados no Brasil, uma vez que, na avalia\u00e7\u00e3o de Pires, falta blindagem para os compradores desses ativos, o que acaba afastando os interessados.<\/p>\n

Apesar disso, Pires lembra que o pipeline dos bancos de investimento – e at\u00e9 mesmo das butiques de investimento – est\u00e3o recheados de boas op\u00e7\u00f5es e que, mais recentemente, as negocia\u00e7\u00f5es come\u00e7aram a ser retomadas, passado o pior do estresse pol\u00edtico.<\/p>\n

A favor dos neg\u00f3cios come\u00e7arem a ser firmados no segundo semestre pesa ainda o sentimento de maior visibilidade de m\u00e9dio prazo, acredita o s\u00f3cio do escrit\u00f3rio Motta, Fernandes Rocha Advogados, Andr\u00e9 Cantidiano. “No in\u00edcio do ano tivemos ainda um descontrole do c\u00e2mbio, que tamb\u00e9m \u00e9 uma vari\u00e1vel importante. Agora, a expectativa \u00e9 de melhora, com aumento do n\u00famero dos neg\u00f3cios”, afirma o advogado.<\/p>\n

Na butique de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es Saint Paul Advisors, a percep\u00e7\u00e3o \u00e9 a mesma, de um segundo semestre mais aquecido. “O cen\u00e1rio pol\u00edtico est\u00e1 menos incerto, estimulando a economia e motivando os compradores. Os vendedores come\u00e7am a ver a luz no fim do t\u00fanel, e algumas empresas de alguns setores come\u00e7am a melhorar sua performance financeira”, afirma o s\u00f3cio Jos\u00e9 Securato.<\/p>\n

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