A economia brasileira apresenta recupera\u00e7\u00e3o desigual entre os setores, assim como ocorre em outros pa\u00edses, e ainda h\u00e1 incertezas sobre o ritmo de crescimento, principalmente a partir do fim de ano, quando deve terminar o efeito dos aux\u00edlios emergenciais pagos pelo governo. A avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central (BC) e consta da ata da \u00faltima reuni\u00e3o, divulgada neta ter\u00e7a (3).<\/p>\n
\u201cOs programas governamentais de recomposi\u00e7\u00e3o de renda t\u00eam permitido uma retomada relativamente forte do consumo de bens dur\u00e1veis e do investimento. Contudo, v\u00e1rias atividades do setor de servi\u00e7os, sobretudo aquelas mais diretamente afetadas pelo distanciamento social, permanecem bastante deprimidas.<\/p>\n
Prospectivamente, a pouca previsibilidade associada \u00e0 evolu\u00e7\u00e3o da pandemia e ao necess\u00e1rio ajuste dos gastos p\u00fablicos a partir de 2021 aumenta a incerteza sobre a continuidade da retomada da atividade econ\u00f4mica\u201d, diz o Copom, ponderando que essa imprevisibilidade e os riscos associados \u00e0 evolu\u00e7\u00e3o da pandemia podem implicar a retomada ainda mais gradual da economia.<\/p>\n
De acordo com o comit\u00ea, no cen\u00e1rio internacional, a forte retomada em alguns setores produtivos parece sofrer alguma desacelera\u00e7\u00e3o, em parte devido \u00e0 segunda onda da pandemia de covid-19 em algumas das principais economias. Apesar das incertezas desse cen\u00e1rio e da poss\u00edvel redu\u00e7\u00e3o dos est\u00edmulos governamentais, \u201ca modera\u00e7\u00e3o na volatilidade dos ativos financeiros segue resultando em um ambiente relativamente favor\u00e1vel para economias emergentes\u201d.<\/p>\n
Na \u00faltima semana, o comit\u00ea manteve a taxa b\u00e1sica de juros da economia (Selic) em 2% ao ano, o menor n\u00edvel desde o in\u00edcio da s\u00e9rie hist\u00f3rica do BC, em 1986. A manuten\u00e7\u00e3o da Selic em baixa estimula a economia porque juros menores barateiam o cr\u00e9dito e incentivam a produ\u00e7\u00e3o e o consumo em um cen\u00e1rio de baixa atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n
Infla\u00e7\u00e3o<\/strong> Na ata, o Copom ressalta que as \u00faltimas leituras de infla\u00e7\u00e3o ficaram acima do esperado, elevando a proje\u00e7\u00e3o para os meses restantes de 2020. \u201cContribuem para essa revis\u00e3o a continuidade da alta nos pre\u00e7os dos alimentos e de bens industriais, consequ\u00eancia da deprecia\u00e7\u00e3o persistente do real, da eleva\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o das commodities [produtos prim\u00e1rios com cota\u00e7\u00e3o em mercados internacionais] e dos programas de transfer\u00eancia de renda. Por um lado, a normaliza\u00e7\u00e3o parcial dos pre\u00e7os ainda deprimidos deve continuar, em um contexto de recupera\u00e7\u00e3o dos \u00edndices de mobilidade e do n\u00edvel de atividade”.<\/p>\n Espera-se ainda a revers\u00e3o na eleva\u00e7\u00e3o extraordin\u00e1ria “dos pre\u00e7os de alguns produtos, afetados por redu\u00e7\u00e3o provis\u00f3ria na oferta em conjun\u00e7\u00e3o com um aumento ocasional na demanda. Dessa forma, apesar de a press\u00e3o inflacion\u00e1ria ter sido mais forte que a esperada, o comit\u00ea mant\u00e9m o diagn\u00f3stico de que esse choque \u00e9 tempor\u00e1rio, mas monitora sua evolu\u00e7\u00e3o com aten\u00e7\u00e3o\u201d, diz o documento.<\/p>\n O comit\u00ea estabelece dois cen\u00e1rios com proje\u00e7\u00f5es para a infla\u00e7\u00e3o neste ano. No primeiro cen\u00e1rio, a infla\u00e7\u00e3o termina 2020 e 2021 em 3,1% e sobe para 3,3% em 2022. As proje\u00e7\u00f5es para a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os administrados s\u00e3o 0,8% em 2020, 5,1% em 2021 e 3,9% em 2022. Nesse cen\u00e1rio, a taxa de c\u00e2mbio parte de R$ 5,60 e a Selic encerra 2020 em 2% ao ano, eleva-se para 2,75% ao ano em 2021 e 4,5% ao ano em 2022 (de acordo com a pesquisa do BC ao mercado financeiro para a taxa b\u00e1sica.<\/p>\n No cen\u00e1rio com taxa de juros constante a 2% ao ano e taxa de c\u00e2mbio partindo de R$ 5,60, as proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o ficam em 3,1% em 2020, 3,2% em 2021 e 3,8% em 2022. Nesse cen\u00e1rio, as proje\u00e7\u00f5es para a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os administrados s\u00e3o 0,8% para 2020, 5,1% para 2021 e 4% para 2022.<\/p>\n As estimativas para 2020 est\u00e3o acima do piso da meta de infla\u00e7\u00e3o que deve ser perseguida pelo Banco Central. A meta, definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional, \u00e9 de 4% em 2020, com intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior \u00e9 2,5% e o superior, 5,5%. Para 2021, a meta \u00e9 3,75%, para 2022, 3,50%, e para 2023, 3,25%, com intervalo de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo em cada ano.<\/p>\n Manuten\u00e7\u00e3o da Selic<\/strong> Assim, deve ser mantida a sinaliza\u00e7\u00e3o de que \u201co espa\u00e7o remanescente para utiliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, se houver, deve ser pequeno\u201d. Para o comit\u00ea, o atual est\u00edmulo com a Selic a 2% e \u201cas diversas medidas de infla\u00e7\u00e3o subjacente apresentam-se em n\u00edveis compat\u00edveis com o cumprimento da meta para a infla\u00e7\u00e3o no horizonte relevante para a pol\u00edtica monet\u00e1ria\u201d.<\/p>\n Por outro lado, o Copom reconheceu que \u201caltera\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica fiscal que afetem a trajet\u00f3ria da d\u00edvida p\u00fablica ou comprometam a \u00e2ncora fiscal motivariam uma reavalia\u00e7\u00e3o, mesmo que o teto dos gastos ainda esteja nominalmente mantido\u201d. De acordo com a ata, a reavalia\u00e7\u00e3o seguiria \u201co receitu\u00e1rio do regime de metas para a infla\u00e7\u00e3o, sendo baseada na avalia\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o prospectiva e de seu balan\u00e7o de riscos\u201d.<\/p>\n \u201cO Copom avalia que perseverar no processo de reformas e ajustes necess\u00e1rios na economia brasileira \u00e9 essencial para permitir a recupera\u00e7\u00e3o sustent\u00e1vel da economia. O comit\u00ea ressalta ainda que questionamentos sobre a continuidade das reformas e altera\u00e7\u00f5es de car\u00e1ter permanente no processo de ajuste das contas p\u00fablicas podem elevar a taxa de juros estrutural da economia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A economia brasileira apresenta recupera\u00e7\u00e3o desigual entre os setores, assim como ocorre em outros pa\u00edses, e ainda h\u00e1 incertezas sobre o ritmo de crescimento, principalmente a partir do fim de ano, quando deve terminar o efeito dos aux\u00edlios emergenciais pagos pelo governo. 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\nA Selic \u00e9 o principal instrumento usado pelo Banco Central para alcan\u00e7ar a meta de infla\u00e7\u00e3o. Em setembro, o \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA), que \u00e9 a infla\u00e7\u00e3o oficial medida pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE), ficou em 0,64%, contra 0,24% em agosto. O IPCA acumulou taxas de infla\u00e7\u00e3o de 1,34% no ano e de 3,14% em 12 meses.<\/p>\n
\nDurante a reuni\u00e3o, o Copom avaliou que reduzir ainda mais a taxa b\u00e1sica de juros poderia gerar instabilidade nos pre\u00e7os de ativos. \u201cConsiderando o longo hist\u00f3rico da economia brasileira operando com a taxa b\u00e1sica de juros em n\u00edvel muito elevado, os juros baixos sem precedentes podem comprometer o desempenho de alguns mercados e setores econ\u00f4micos, com potencial impacto sobre a intermedia\u00e7\u00e3o financeira\u201d, diz a ata.<\/p>\n