O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central (BC) indicou preocupa\u00e7\u00e3o com a deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas de infla\u00e7\u00e3o de prazos mais longos e n\u00e3o descartou a possibilidade de novas eleva\u00e7\u00f5es da taxa Selic, juros b\u00e1sicos da economia, caso o processo de desinfla\u00e7\u00e3o n\u00e3o transcorra como esperado.<\/p>\n
As informa\u00e7\u00f5es foram divulgadas nesta ter\u00e7a (7) na ata da \u00faltima reuni\u00e3o do Copom, que aconteceu semana passada. Na ocasi\u00e3o, o colegiado manteve a Selic em 13,75%. A taxa est\u00e1 no maior n\u00edvel desde janeiro de 2017, quando tamb\u00e9m estava nesse patamar.<\/p>\n
\u201cN\u00e3o obstante a desacelera\u00e7\u00e3o na margem [nos \u00faltimos meses], a infla\u00e7\u00e3o ao consumidor continua elevada. Os componentes mais sens\u00edveis ao ciclo econ\u00f4mico e \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria, que apresentam maior in\u00e9rcia inflacion\u00e1ria, mant\u00eam-se acima do intervalo compat\u00edvel com o cumprimento da meta para a infla\u00e7\u00e3o, ainda que tenham apresentado alguma modera\u00e7\u00e3o na margem\u201d, diz o documento.<\/p>\n
As proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o do Copom s\u00e3o de 5,6% para 2023 e 3,4% para 2024. As proje\u00e7\u00f5es para a infla\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os administrados s\u00e3o de 10,6% para 2023 e 5% para 2024. No horizonte de seis trimestres \u00e0 frente, referente ao terceiro trimestre de 2024, a proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o acumulada em 12 meses situa-se em 3,6%. \u201cO comit\u00ea julga que a incerteza em torno das suas premissas e proje\u00e7\u00f5es atualmente \u00e9 maior do que o usual\u201d.<\/p>\n
Por isso, o Copom adotou uma hip\u00f3tese de bandeira tarif\u00e1ria \u201camarela\u201d em dezembro de 2023 e 2024, al\u00e9m de taxa de c\u00e2mbio partindo de R$ 5,15 e pre\u00e7o do petr\u00f3leo seguindo a curva de alta pelos pr\u00f3ximos seis meses e aumentando 2% ao ano posteriormente.<\/p>\n
A previs\u00e3o para 2023 est\u00e1 acima do teto da meta de infla\u00e7\u00e3o que deve ser perseguida pelo BC. Definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN), a meta \u00e9 de 3,25% para este ano, com intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior \u00e9 de 1,75% e o superior de 4,75%.<\/p>\n
J\u00e1 a proje\u00e7\u00e3o do BC para a infla\u00e7\u00e3o de 2024 est\u00e1 acima do centro da meta prevista \u2013 3%, mas ainda dentro do intervalos de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual.<\/p>\n
\u201cO Copom optou pela manuten\u00e7\u00e3o da taxa de juros, refor\u00e7ando a necessidade de avalia\u00e7\u00e3o, ao longo do tempo, dos impactos acumulados a serem observados do intenso e tempestivo ciclo de pol\u00edtica monet\u00e1ria j\u00e1 empreendido. Assim, o comit\u00ea avaliou que, diante dos dados divulgados, proje\u00e7\u00f5es e expectativas de infla\u00e7\u00e3o, balan\u00e7o de riscos e defasagens dos efeitos da pol\u00edtica monet\u00e1ria j\u00e1 em territ\u00f3rio significativamente contracionista, era apropriado manter a taxa de juros no patamar de 13,75% ao ano\u201d, diz a ata.<\/p>\n
Em 2022, o \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA), que mede a infla\u00e7\u00e3o oficial, fechou com uma taxa de 5,79% acumulada no ano. A meta estava em 3,5%, com a mesma margem de toler\u00e2ncia, e podia variar entre 2% e 5%.<\/p>\n
Pol\u00edtica fiscal<\/strong> \u201cA conjuntura, particularmente incerta no \u00e2mbito fiscal e com expectativas de infla\u00e7\u00e3o se distanciando da meta em horizontes mais longos, demanda maior aten\u00e7\u00e3o na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. O comit\u00ea avalia que tal conjuntura eleva o custo da desinfla\u00e7\u00e3o necess\u00e1ria para atingir as metas estabelecidas pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional\u201d, diz a ata.<\/p>\n \u201cAlguns membros notaram que a execu\u00e7\u00e3o do pacote apresentado pelo Minist\u00e9rio da Fazenda deveria atenuar o risco fiscal e que ser\u00e1 importante acompanhar os desafios na sua implementa\u00e7\u00e3o\u201d, completou o BC.<\/p>\n Para o \u00f3rg\u00e3o, o cen\u00e1rio b\u00e1sico para a infla\u00e7\u00e3o envolve fatores de risco em ambas as dire\u00e7\u00f5es. Entre os riscos de alta, al\u00e9m da elevada incerteza sobre o futuro do arcabou\u00e7o fiscal do pa\u00eds e est\u00edmulos fiscais, est\u00e1 uma maior persist\u00eancia das press\u00f5es inflacion\u00e1rias globais e um hiato do produto (diferen\u00e7a entre o atual e o potencial) mais estreito que o utilizado atualmente pelo comit\u00ea em seu cen\u00e1rio de refer\u00eancia, em particular no mercado de trabalho.<\/p>\n Entre os riscos de baixa, o Copom destaca uma queda adicional dos pre\u00e7os das commodities (produtos prim\u00e1rios) internacionais em moeda local, uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica global mais acentuada do que a projetada e a manuten\u00e7\u00e3o dos cortes de impostos projetados para serem revertidos em 2023.<\/p>\n Para o Banco Central, no \u00e2mbito dom\u00e9stico, o conjunto de indicadores econ\u00f4micos continua corroborando o cen\u00e1rio de desacelera\u00e7\u00e3o do crescimento esperado pelo comit\u00ea, com queda nos indicadores de confian\u00e7a e arrefecimento nos indicadores de produ\u00e7\u00e3o industrial, de com\u00e9rcio e de servi\u00e7os.<\/p>\n \u201cO mercado de trabalho, que surpreendeu positivamente ao longo de 2022, continua mostrando sinais de desacelera\u00e7\u00e3o, com queda nas admiss\u00f5es l\u00edquidas do Novo Caged e relativa estabilidade na taxa de desemprego, proveniente de recuos na popula\u00e7\u00e3o ocupada e na for\u00e7a de trabalho\u201d, diz a ata.<\/p>\n O Copom acrescentou ainda que a estrat\u00e9gia de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para a meta, \u201csem preju\u00edzo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de pre\u00e7os\u201d, tamb\u00e9m implica suaviza\u00e7\u00e3o das flutua\u00e7\u00f5es do n\u00edvel de atividade econ\u00f4mica e fomento do pleno emprego.<\/p>\n Piora das expectativas<\/strong> Al\u00e9m disso, uma pol\u00edtica fiscal expansionista pode pressionar a demanda agregada ao longo do horizonte de proje\u00e7\u00f5es. \u201cO comit\u00ea pondera que est\u00edmulos de demanda devem ser avaliados considerando o est\u00e1gio do ciclo econ\u00f4mico e o grau de ociosidade na economia, sendo a pol\u00edtica monet\u00e1ria a vari\u00e1vel de ajuste macroecon\u00f4mico utilizada para mitigar os efeitos porventura inflacion\u00e1rios da pol\u00edtica fiscal\u201d, avaliou.<\/p>\n Por fim, o BC avaliou a possibilidade de altera\u00e7\u00e3o das metas de infla\u00e7\u00e3o j\u00e1 definidas, que estaria sendo considerada pela equipe econ\u00f4mica. Entretanto, avaliou que conduz sua pol\u00edtica com base no que est\u00e1 estipulado.<\/p>\n \u201cMais importante do que a an\u00e1lise das motiva\u00e7\u00f5es para a eleva\u00e7\u00e3o das expectativas, o comit\u00ea enfatiza que ir\u00e1 atuar para garantir que a infla\u00e7\u00e3o convirja para as metas\u201d, completou.<\/p>\n Para alcan\u00e7ar a meta de infla\u00e7\u00e3o, o Banco Central usa como principal instrumento a taxa b\u00e1sica de juros, a Selic. Quando o Copom aumenta a taxa b\u00e1sica de juros, a finalidade \u00e9 conter a demanda aquecida, e isso causa reflexos nos pre\u00e7os porque os juros mais altos encarecem o cr\u00e9dito e estimulam a poupan\u00e7a. Desse modo, taxas mais altas tamb\u00e9m podem dificultar a expans\u00e3o da economia.<\/p>\n Al\u00e9m da Selic, os bancos consideram outros fatores na hora de definir os juros cobrados dos consumidores, como risco de inadimpl\u00eancia, lucro e despesas administrativas.<\/p>\n Quando o Copom diminui a Selic, a tend\u00eancia \u00e9 de que o cr\u00e9dito fique mais barato, com incentivo \u00e0 produ\u00e7\u00e3o e ao consumo, reduzindo o controle sobre a infla\u00e7\u00e3o e estimulando a atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central (BC) indicou preocupa\u00e7\u00e3o com a deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas de infla\u00e7\u00e3o de prazos mais longos e n\u00e3o descartou a possibilidade de novas eleva\u00e7\u00f5es da taxa Selic, juros b\u00e1sicos da economia, caso o processo de desinfla\u00e7\u00e3o n\u00e3o transcorra como esperado. 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\nNa ata, o Copom mostrou, novamente, preocupa\u00e7\u00e3o com o aumento de gastos p\u00fablicos e seus efeitos para a infla\u00e7\u00e3o. Por outro lado, acrescentou que o pacote anunciado pelo Minist\u00e9rio da Fazenda para melhorar as contas, com aumento de arrecada\u00e7\u00e3o, pode atenuar os riscos.<\/p>\n
\nO BC destacou tr\u00eas raz\u00f5es que podem ter contribu\u00eddo para a piora das expectativas de infla\u00e7\u00e3o. A primeira delas \u00e9 uma poss\u00edvel percep\u00e7\u00e3o de leni\u00eancia do pr\u00f3prio Banco Central com as metas estipuladas pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN). Nesse sentido, o BC avaliou que \u201c\u00e9 necess\u00e1rio se manter ainda mais atento na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria para reancorar as expectativas e assim reduzir o custo futuro da desinfla\u00e7\u00e3o\u201d.<\/p>\n