O rebaixamento da perspectiva do rating do Brasil pela Standard & Poor’s na semana passada foi a gota d’\u00e1gua que fez transbordar o copo cheio de problemas da economia e gestores estrangeiros j\u00e1 est\u00e3o se desfazendo de ativos brasileiros num ritmo crescente. Mas participantes do mercado ouvidos pelo Broadcast, servi\u00e7o em tempo real da Ag\u00eancia Estado, se preparam para um agravamento da crise, tendo em vista a perspectiva de perda do grau de investimento e a possibilidade crescente de uma ruptura pol\u00edtica, que pode levar \u00e0 queda do governo Dilma Rousseff.<\/p>\n
“Eu n\u00e3o vejo Dilma terminando seu mandato”, diz Jorge Piedrahita, executivo-chefe da norte-americana Torino Capital. Ele comenta que os mercados emergentes em geral est\u00e3o vendo uma revers\u00e3o nos fluxos de investimentos, mas o caso do Brasil \u00e9 exacerbado pela opera\u00e7\u00e3o Lava Jato e a crise pol\u00edtica. Para Piedrahita, o rating brasileiro n\u00e3o deve ser rebaixado para o grau especulativo este ano, mas ser\u00e1 muito dif\u00edcil evitar esse corte em 2016. “As din\u00e2micas macro e pol\u00edtica s\u00e3o muito negativas e muito provavelmente haver\u00e1 um rebaixamento”, comenta, lembrando que nem todos os investidores institucionais podem aplicar em pa\u00edses que n\u00e3o possuem o grau de investimento pelas tr\u00eas principais ag\u00eancia de rating.<\/p>\n
Ele diz que alguns gestores est\u00e3o adotando uma postura proativa e j\u00e1 come\u00e7aram a reduzir a exposi\u00e7\u00e3o ao Brasil. Na mesma linha, Klaus Spielkamp, diretor de vendas de renda fixa da Bulltick, tamb\u00e9m dos EUA, afirma que h\u00e1 cerca de dois anos v\u00ea um fluxo institucional de sa\u00edda de investidores do Brasil. “Tenho clientes na Am\u00e9rica Latina que sa\u00edram por determina\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica e desde ent\u00e3o n\u00e3o voltaram ainda. Atualmente, eu tenho visto venda dos \u00faltimos que haviam entrado como oportunidade”, explica.<\/p><\/blockquote>\n
J\u00e1 David Goldman, diretor-gerente do grupo chin\u00eas Reorient Group, em Nova York, argumenta que todos os emergentes est\u00e3o sofrendo em fun\u00e7\u00e3o da expectativa de aumento de juros nos Estados Unidos, mas que o Brasil tem problemas especiais. “O governo brasileiro e tamb\u00e9m as empresas emitiram d\u00edvidas fortemente, tanto que a d\u00edvida externa l\u00edquida passou de US$ 100 bilh\u00f5es em 2007 para US$ 300 bilh\u00f5es atualmente. Quanto maior a alavancagem, maior a vulnerabilidade”, afirma.<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o de Piedrahita, da Torino, os ativos brasileiros ainda devem cair mais, o que pode atrair compras de barganha no futuro. Segundo ele, o recente salto do d\u00f3lar ajuda, ao tornar os ativos locais mais baratos para os estrangeiros, mas ainda n\u00e3o \u00e9 suficiente. Spielkamp, da Bulltick, tamb\u00e9m diz que o Brasil j\u00e1 est\u00e1 barato em rela\u00e7\u00e3o ao seus pares, mas ainda deve cair mais.<\/p>\n
Um pouco mais moderado, Jack Deino, diretor de renda fixa para mercados emergentes da Invesco, diz n\u00e3o estar 100% convencido de que o Brasil ser\u00e1 rebaixado para o grau especulativo. Para ele, apesar de a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB estar piorando, as reservas internacionais fornecem um colch\u00e3o importante e a d\u00edvida externa ainda \u00e9 baixa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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