{"id":89517,"date":"2016-02-16T15:59:36","date_gmt":"2016-02-16T17:59:36","guid":{"rendered":"http:\/\/www.notibras.com\/site\/?p=89517"},"modified":"2016-02-16T22:34:31","modified_gmt":"2016-02-17T00:34:31","slug":"industria-da-construcao-desaba-a-moodys-ve-novo-alicerce-so-em-2017","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.notibras.com\/site\/industria-da-construcao-desaba-a-moodys-ve-novo-alicerce-so-em-2017\/","title":{"rendered":"Ind\u00fastria da constru\u00e7\u00e3o civil desaba e Moody’s v\u00ea recupera\u00e7\u00e3o s\u00f3 a partir de 2017"},"content":{"rendered":"
Lucas Hirata<\/strong><\/h6>\n

A crise econ\u00f4mica do Brasil deve postergar qualquer recupera\u00e7\u00e3o da ind\u00fastria de im\u00f3veis residenciais at\u00e9, pelo menos, meados de 2017, afirmou a ag\u00eancia de classifica\u00e7\u00e3o de riscos Moody’s. Em relat\u00f3rio, a institui\u00e7\u00e3o afirmou que a receita das companhias do setor deve cair em 10% no ano de 2016, frente aos n\u00edveis observados em 2015, enquanto a margem bruta deve permanecer est\u00e1vel num intervalo de 24% a 26%.<\/p>\n

“A deteriora\u00e7\u00e3o cont\u00ednua da atividade da ind\u00fastria e as incertezas pol\u00edticas no Brasil t\u00eam adicionado estresse no equil\u00edbrio” do setor, postergando qualquer sinal de poss\u00edvel recupera\u00e7\u00e3o em 2016, afirmou a Moody’s. Esse efeito afeta os ajustes que vinham ocorrendo desde 2012, com uma desacelera\u00e7\u00e3o geral em lan\u00e7amentos, o que seria uma corre\u00e7\u00e3o natural ap\u00f3s um per\u00edodo de acelerado crescimento.<\/p>\n

Apesar de uma redu\u00e7\u00e3o consistente de lan\u00e7amentos, a percep\u00e7\u00e3o de excesso de oferta no mercado imobili\u00e1rio continua a ser elevada. As rescis\u00f5es contratuais e a fraca velocidade de vendas t\u00eam aumentado, explicou a ag\u00eancia, o que contribuiu para grandes volumes de estoque de unidades conclu\u00eddas nos balan\u00e7os das empresas.<\/p>\n

De acordo com os c\u00e1lculos da Moody’s, as unidades conclu\u00eddas variam de 10% a 15% dos estoques para a maioria das empresas do setor no Brasil, mas em certos casos se aproximam de 40%. “Como os lan\u00e7amentos tendem a vender muito mais r\u00e1pido do que o estoque, o mercado vai exigir um pouco mais de tempo para absorver essas unidades antes de ver a expans\u00e3o nos lan\u00e7amentos”, explicou.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, a fraca confian\u00e7a dos consumidores est\u00e3o pressionando os pre\u00e7os dos im\u00f3veis, com uma clara tend\u00eancia de queda para os valores em 2016. A diminui\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os tamb\u00e9m reflete o excesso de oferta, decorrente da entrega de um grande n\u00famero de novas unidades iniciadas durante o boom da constru\u00e7\u00e3o. Al\u00e9m disso, a press\u00e3o vem do aumento das taxas de juros e redu\u00e7\u00e3o da oferta de financiamento para aquisi\u00e7\u00e3o de resid\u00eancias<\/p>\n

Estoques mais elevados de unidades conclu\u00eddas devem restringir qualquer melhoria de pre\u00e7os e crescimento das receitas, especialmente no segmento de m\u00e9dia renda, apontou a ag\u00eancia “Ainda assim, alguns ganhos de efici\u00eancia decorrentes da redu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas e custos est\u00e1veis de materiais de constru\u00e7\u00e3o devem ajudar a estabilizar as margens gerais”, acrescentou.<\/p>\n

O aumento da capacidade ociosa do setor tamb\u00e9m deve aumentar a oferta de m\u00e3o de obra qualificada, apesar da infla\u00e7\u00e3o alta, o que ajuda a manter as margens operacionais sob controle. No entanto, o setor da constru\u00e7\u00e3o civil permanecer\u00e1 estressado pelo menos at\u00e9 meados de 2017, devido a disponibilidade mais rigorosa de financiamento, um grande volume de cancelamentos de vendas e os atrasos na convers\u00e3o de receb\u00edveis em caixa.<\/p>\n

As empresas que trabalham no segmento de m\u00e9dia renda devem ser impactadas negativamente em diferentes n\u00edveis pela fraca atividade econ\u00f4mica no Pa\u00eds e pela disponibilidade restrita de cr\u00e9dito. Entre as companhias acompanhadas pela Moody’s, a PDG Realty e a Viver devem continuar a ter dificuldades para enfrentar o pesado fardo da d\u00edvida de curto prazo. Por outro lado, a Cyrela Brazil Realty parece relativamente bem posicionada para enfrentar o ambiente enfraquecido, tendo em vista o capital em caixa e o cronograma gerenci\u00e1vel de pagamento de d\u00edvida.<\/p>\n

A ag\u00eancia explica ainda que a Even encontra-se numa posi\u00e7\u00e3o desafiadora por causa da escala reduzida e concentra\u00e7\u00e3o no segmento de m\u00e9dia renda. No entanto, o s\u00f3lido hist\u00f3rico de execu\u00e7\u00e3o e o perfil de gest\u00e3o de d\u00edvida mitigam parcialmente os riscos oriundos da deteriora\u00e7\u00e3o dos fundamentos da ind\u00fastria.<\/p>\n

J\u00e1 a Gafisa tem implementado com sucesso uma reviravolta em seus neg\u00f3cios desde 2012, embora as m\u00e9tricas ainda elevadas de alavancagem e liquidez fraca revelem riscos de cr\u00e9dito adicionais no curto prazo. A Brookfield, por sua vez, tem contado com forte apoio financeiro de seu acionista, a Brookfield Asset Management, para permanecer solvente, mas ainda est\u00e1 enfrentando dificuldades com o desempenho operacional enfraquecido.<\/p>\n

Para os segmentos de baixa renda, a Moody’s alerta que as restri\u00e7\u00f5es fiscais do governo provavelmente comprometer\u00e3o o Or\u00e7amento para o programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV). Em 2015, a iniciativa atingiu R$ 16,5 bilh\u00f5es em investimento p\u00fablico. J\u00e1 o Or\u00e7amento de fato para o programa em 2016 ainda \u00e9 incerto, mas o governo apresentou ao Congresso uma redu\u00e7\u00e3o de 58%, para cerca de R$ 6,9 bilh\u00f5es. A Moody’s ressaltou que o programa tem dado \u00e0s empresas incentivos para a constru\u00e7\u00e3o de habita\u00e7\u00e3o de baixa renda e tem sido um condutor de receita importante para o setor.<\/p>\n

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